Получайте новости с этого сайта на

Тинькофф банк - в осаде обстоятельств

Специально для ИнвестГазеты посмотрел на TCS Group, которая отчиталась по МСФО за 2019 год. В своем недавнем полном разборе Тинькофф банка, я делал обзор финансовых показателей компании на основании отчета за 9 месяцев 2019 года. Теперь дошла очередь и до консолидированного отчета. Доходы группы по итогам года выросли до 146 млрд рублей. Из них чистые процентные доходы составили 110 млрд рублей, а процентная маржа 21,6% – рекордная среди всех банков. Операционные расходы растут за счет затрат на персонал и амортизационных статей. Однако это не мешает прибыли ставить новые рекорды. Плюс 32% и 36 млрд чистой прибыли.

Еще больше полезных материалов у меня в Telegram «ИнвестТема» и группе Вконтакте

Основные показатели:

Чистые процентные доходы: 110 млрд руб. (+45,7%)

Чистые комиссионные доходы: 36 млрд руб. (+31,4%)

Операционные расходы: 27,9 млрд руб. (+29,5%)

Чистая процентная маржа: 21,6%

Чистая прибыль: 36 млрд руб. (+31,4%)

Расчетные мультипликаторы:

ROE: 55,9%

P/E: 5,3

P/B: 1,99

Капитал компании за год увеличился более чем в 2 раза до 96 млрд рублей за счет нераспределенной прибыли и эмиссионного дохода от размещения на бирже. Тинькофф продолжает успешно формировать резерв под параметры Базель III.

В целом, как и я говорил в своем предыдущем разборе, компания Тинькофф является не только банком, но и IT компанией, которая удачно справилась с внедрением в банковскую систему страны. Ежегодно компания прирастает во всех направлениях бизнеса. Тинькофф инвестиции стала одной из популярнейших платформ для частных инвесторов страны. Направление Тинькофф страхования принесло группе более 9 млрд рублей. Мультипликаторы для такого бизнеса рекордные. Однако P/E в 5,2 уже показывает и Сбербанк.

Компания удачно провела IPO на Московской бирже. В моменте акции дорожали до 1600 рублей. Однако шквал негативной информации и общерыночные настроения обрушились на компанию, значительно снизив ее капитализацию. Сразу несколько новостей вышло по основателю Олегу Тинькову. О них я подробно писал в своей статье и останавливаться сейчас на них не буду. Уровень в 900 рублей за акцию останавливает натиск продавцов.

Немного позитива внесла новость о планируемых дивидендах. Компания заявила, что после небольшой паузы возвращается к выплате дивидендов. Промежуточная выплата составит 0,21$, закрытие реестра – 26 марта. Дивидендная доходность не рекордная, но подогревает интерес инвесторов.

Возвращаясь к отчету хочу сказать, что компания провела потрясающий год. Финансовые результаты говорят о правильном подходе к бизнесу и наращиванию доли рынка в сфере банковских услуг. Для акций, из рисков, могу отметить лишь кризисные настроения на мировых площадках. Для самой компании открыт вопрос о будущем отца-основателя и интересах крупных игроков в таком активе.

В случае развития негативной динамики на рынках и продолжение карантина, банковский сектор может столкнуться с чередой просрочек по кредитам, что в свою очередь вызовет проблемы и у самого банка. Радует то, что сотрудники банка с легкостью могут продолжать работу удаленно, чем Тинькофф защитится от негативных последствий злосчастного вируса.

В своих прошлых статьях я писал, что одним из рисков для банка я вижу возможное поглощение со стороны других крупных игроков. Потенциальным покупателем актива могут служить крупные банковские структуры в лице Сбербанка или ВТБ. И если Сбербанк еще может нейтрально восприниматься инвесторами, то ВТБ будет явным негативом для компании. В условиях неопределенности с основателем банка, принимать решения о покупке преждевременно.

В своем портфеле акции Тинькофф не держу и до получения ответа по Тинькову, добавлять не собираюсь. Однако начал пользоваться его услугами, испытывая на себе все прелести онлайн-банка.

*Это исследование носит субъективный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Служит, для структурирования своих мыслей при принятии решения.

Добро пожаловать! Вы первый раз здесь?

Что вы ищете? Выберите интересующие вас темы, чтобы улучшить свой первый опыт:

Применить и продолжить